华尔街可能会因新的掉期市场规则而失败

美国金融监管机构即将宣布可能改变700万亿美元掉期市场的规则

这一变化可能会迫使目前在掉期交易中占主导地位的华尔街主要银行将业务转让给独立交易商,对冲基金和高频交易商

正如“华尔街日报”报道的那样,该政策将保证互换交易参与者的匿名性,使掉期更像交易所交易的金融产品,如期货和股票

这可能意味着目前处于掉期市场中心的华尔街银行的收入损失

商品期货交易委员会计划在短短一个月内宣布这些规则

大多数掉期交易目前仅通过五家银行进行,这些银行与卖家和买家相匹配,并对每笔交易进行削减

所谓的“场外交易”安排受到了批评,因为它允许高盛(Goldman Sachs)和巴克莱(Barclays)等公司在悄悄谈判自己的优惠价格的同时,为其客户积累有价值的信息

掉期是双边交易,允许各方对冲风险或推测整个市场事件,从利率波动到通过波罗的海运输原油的成本

最常见的类型是利率互换,它允许具有固定利率债券的公司交换浮动利率,反之亦然

另一种变化,即信贷违约互换,在金融危机的影响中获得了巨大的威胁,当时有人透露银行已经承担了捆绑抵押贷款违约的巨额赌注

当房地产市场急剧下滑时,未完成的信用违约掉期数量无法持续

与直觉相反,CFTC希望确保互换买家之间的匿名性将提高市场的整体透明度

多德 - 弗兰克强制要求建立特殊的清算所,以支持潜在的风险互换

除了这些清算所外,CFTC还鼓励使用新建立的场地,让参与者绕过银行经销商并直接相互交易

然而,到目前为止,互换业务主要依赖于少数主要银行的暗淡背景

确保匿名将加速掉期买家飞往新的,更开放的市场,这些市场匹配买卖订单而无需中间商

不过,拟议的政策并非没有批评

唯一的共和党CFTC专员J. Christopher Giancarlo最近发布了一份白皮书,详细说明了该委员会的掉期方法的缺陷,认为新规则会增加系统性风险并“增加前所未有的监管复杂性而没有实质性的好处

”Giancarlo指出,移动互换进入这些新的开放场地对高频算法交易者来说是一个福音,到目前为止,他们几乎没有在互换市场上购买

Giancarlo在上个月的一次讲话中表示,“不清楚那些支持CFTC推动[开放互换市场]的人如何在今天的股票和期货市场谴责[高频交易],将会调和这些观点

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